【自動車メーカー決算解説:スズキ】インドの成長がこれからのカギ！

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自動車メーカー決算シリーズ、第2弾はスズキ。実は4輪としてはトヨタに次いで営業利益率の高いスズキ。「下駄」を自称する大衆車メーカー。日本国内の軽自動車市場やインドでは実に高いシェアを持ち、好業績を続けています。

あと決算資料が手堅い感じながらも、前年と比較しやすい構成なのがカッパッパは好き。

そんなスズキの決算は果たしてどのような内容だったのか。どこよりも詳しく解説します。

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スズキ、4期連続の営業減益…原材料価格高騰など　2022年3月期決算

2022年度3月期売り上げは前期比12.3％増の3兆5684億円。前年コロナによる落ち込みがあっただけに、今年度は増収の結果に。しかしながら、営業利益は前期比1.5％減の1915億円。台数は増えたものの、後述する原材料価格高騰により減益へ。なお純利益は工場の売却益があり＋になっています。

営業利益について分析すると、やはり大きいのは原材料価格変動。通期で1283億円のコスト増。売上からすると約4％のコストが上がった計算に。加えて発送費＝物流費も171億円の営業利益を押し下げる要因になっています。スズキの決算でも自動車業界を苦しめる原材料価格/物流費高騰の影響が如実に表れています。

四輪の生産/販売実績を見ると、日本の販売減少幅が▲13.3％と非常に大きくなっています。半導体供給問題による生産台数落ち込み、工場の生産停止が販売にそのまま影響を与えた形。

月ごとの生産実績を見ると、21年度は基本的に前年割れ。特に1月の落ち込みはひどく、直近でも半導体供給問題は解消されていない、むしろ深刻化していることがよくわかる実績になっています。

こうした中でも営業利益率5.4％。大衆車、小型車メインの自動車メーカーとしては大変優れた数字を残せる、スズキは経営の上手い会社。しかしながら、4期連続で営業利益が減益と、決して楽観できる状況ではありません。今年2022年度はどのような見通しを立てたのでしょうか。

2022年度の通期見通しでは売上高は＋9.3％。2期連続の増収、過去最高を予想。そして営業利益では5期振りの増益、1950億円(営業利益率5.0%)を計画。売上高が伸びる一方で営業利益は微増、営業利益率は微減と悪化方向。

なぜそんなことになっているのかを見るとやはり要因は「原材料価格/物流費の高騰」

原材料価格変動により、2021年度比で850億円のコスト増。売上高から考えると2％のコストUP。2021年度に4％増えていたことを考えると合わせて6％ほど増えている原材料費。国内市場では日本メーカーは基本的に販売されているクルマの価格を変更しないため、その分利益が減ることに。営業利益率が5％程度の自動車メーカーにとってかなりの負担となっていることは間違いありません。(ありとあらゆるものが値上げされているので、クルマも上がるかも）

また研究開発費が393億円のマイナスになっていることにも注目。今期1607億円を2000億円まで増加。CASEによる技術革新に向け、積極的に取り組む姿勢が明確になっています。

通期での生産台数は+9.7％、販売台数は＋7.4％。半導体供給問題で落ち込んだ日本の回復が見込んでいる(生産+23.3％/販売18.1％)のですが、直近も上海ロックダウンの影響等でラインストップが続き、このとおりに行くのかなかなか不安です…そしてロシアウクライナ侵攻の影響からか、欧州は販売で▲11.7％の見込み。生産/販売の内訳をみると、やはりスズキの主力市場はアジア、特にインド。ここでどれだけ生産/販売を伸ばせるかが2022年度スズキの業績を分ける結果となるでしょう。